五月策略報告:5月探底2964點

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五月策略報告:5月探底2964點
節前股市紅盤收官,滬旨報3078.34點,4月下跌0.40%,上證50漲3.76%,創業板指數下跌4.12%,雖然4月北上資金大幅流出,但A股上證50(漲幅3.7%)、港股恒指(恒指漲1.29%)相對強勢,因為美股道指(下跌0.33%)沒咋跌。中小創漲地過大+月底業地雷,大幅調整,并沒有與納指(漲0.85%)聯動,4月A股增持金額9.64億元,減持金額為59.74億元,周度減持家數為70家。

政策寬松與情緒修復區動力弱,年初至今寬松的政策或持邊際收緊,流動性對于市場的推動性將弱化,當前市場情緒修復對行情的拉動已經開始減弱,指數行情難以持續

我們認為,中美貿易利好兌現+創板落地,是5月股市兩大風險,5月初反抽3130-3160點后,大盤探底2964點

首先,貨幣政策預期減弱是主要原因,央行1季度例會,國常會,中央政治局會議等均未釋放出貨幣政策進一步寬松的信號,"管好貨幣總閘門"等調是引發市場貨而政策邊際收緊的擔擾。從市場表現上來看,債市各期限各品種均出現上行,10年期國債到期收益率從3月底的3.1%—路升至3.4%以上。

其次,業績和盈利的預期差也可能顯現。在前3月以外部環境、政策、流動性、資本市場改革和開放等的邊際改善驅動市場上漲的進程中,企業盈利不是主導因素;2)4、5月開始的減費,下半年企業盈利表現出穩步回升的可能性較大,屆時對市場行情的支撐效應更加明顯。

最后,短期區動市場的因素邊際減少。1)從中美貿易來看,中美貿易談判開始第十輪,預計將在本月10日正式公布談判取得突破性進展(消息稱特朗普將取消第二批對2000億美元商品10%關稅,但保留第一批500億美元商品25%關稅至2020年,特朗第一個期或下屆美國總統),股市雖提前反應了中美毛衣談判成果。

2)納指、標普500指數歷史新高與道指背離,技術上,美股三大指數月K線都是吊頸,美股為代表的全球股市5月面臨重大不確定性。

3)科創板和試點注冊制正在全面推進,但整體上5-6月份處于落地期,新增大的改革有限,對市場的風險偏好程度減整體上來看,驅動本輪市場上漲的外部環境、政策、資本市場改革和開放等增因處于兌現期。

綜合言之,市場短期仍以休整為主,中期向上趨勢仍在,業績和企業盈利下半年可能改善,這些有望支持市場。

投資策略:短期市場休整之下,以防御為主,關注穩健品種\消費板塊,中期繼續沿著政策和業績可能持續改善的主線布局:科技和消費白馬。

A股假明,美股先跌后漲,道指累計跌0.33%,標普500指數0.00%;納指張0.84%,美國4月非農數據大幅超出市場預期。恒指漲幅1.28%.

明天大盤有望小幅高開,技術上,大盤反抽3130-3160點,一旦10日左右中美毛衣談判利好兌現,或美股出現大震蕩,大盤可能再度下跌,下跌目標:3288-(3288-2440)*0.382=2964點。

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5月大盤分析如圖
5月第一周反抽,目標3130--3160點。第二、三周調整,目標2964點。月底第四周反彈(為6月利創板預熱)
主板:券商股護盤,但分化嚴重。
中小創:5G、創投。

2019年5月5日 20:54
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